Льюис Краускопф
НОВЫЙ ЙОРК (Рейтер) - Растущая волатильность американских акций заставляет искать защитные активы, хотя на этот раз у инвесторов может быть меньше мест, где можно спрятаться.
Индекс волатильности Cboe, наиболее тщательно отслеживаемый показатель нервозности инвесторов на Уолл-стрит, в пятницу достиг максимального значения почти за семь месяцев, а индекс S&P 500 снизился за неделю. Базовый фондовый индекс снизился на 8% по сравнению с концом июля, когда он достиг максимума за год, но все же вырос на 10% с начала года.
События, которые могут помочь инвесторам пережить бурю, могут оказаться в дефиците. Такие секторы акций, как коммунальные услуги и основные потребительские товары, популярные среди нервных инвесторов, когда рынки становятся неспокойными, оказались вовлеченными в недавнее падение S&P 500.
Курс японской иены по отношению к доллару находится на самом низком уровне примерно за год. Американские государственные облигации несут беспрецедентные потери уже третий год подряд, а доходность по эталонным 10-летним казначейским обязательствам, которая движется обратно пропорционально ценам на облигации, достигла самого высокого уровня с 2007 года.
В связи с этим инвесторы стали вкладывать средства в другие традиционные активы "безопасного убежища", такие как доллар и золото, а также в краткосрочные долговые обязательства. Тем не менее, "это, несомненно, сложная ситуация для хорошо диверсифицированных портфелей", - говорит Анджело Куркафас, старший инвестиционный стратег компании Edward Jones. Что касается казначейских облигаций, то, по его словам, "у нас есть этот класс активов-убежищ, который в данный момент не обязательно получает какие-либо предложения или обеспечивает большую безопасность от волатильности заголовков"
У инвесторов есть много причин для беспокойства. Рост доходности облигаций снижает склонность к риску, повышая стоимость капитала для компаний и создавая инвестиционную конкуренцию акциям. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в четверг заявил, что более сильная, чем ожидалось, экономика США может потребовать ужесточения политики.
Опасения, связанные с расширением конфликта на Ближнем Востоке, усилили беспокойство трейдеров, а более слабый, чем ожидалось, отчет о прибылях Tesla (NASDAQ:TSLA) на этой неделе также омрачил настроение.
Волатильность на фондовом рынке сопровождалась усилением колебаний на рынке казначейских обязательств. Индекс MOVE, измеряющий ожидаемую волатильность на рынке казначейских облигаций США, находится около четырехмесячного максимума.
"Когда ставки растут такими темпами, как сейчас, а геополитическая ситуация остается такой, какая она есть, вы получаете заявку на волатильность", - сказал Брент Кочуба, основатель сервиса опционной аналитики SpotGamma.
Предстоящая неделя будет насыщенной для рынков: должны выйти отчеты о прибылях Microsoft (NASDAQ:MSFT), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Amazon (NASDAQ:AMZN) и Meta Platforms (NASDAQ:META) - четырех из семи американских акций-мегакэпов, рост которых привел к повышению S&P 500 в этом году, в то время как остальная часть индекса отставала.
Оборонительные сектора индекса в этом году пострадали: коммунальные услуги упали примерно на 18%, основные потребительские товары - почти на 9%, а здравоохранение - примерно на 6%, отчасти потому, что более высокая доходность казначейских облигаций ослабила их привлекательность.
"Безопасные активы не показали ожидаемых результатов в ответ на противоречивые данные о росте и повышенную геополитическую напряженность", - написали в пятницу аналитики UBS Global Wealth Management.
Инвесторы по-прежнему имеют возможность хеджировать свои портфели. Цены на золото взлетели на 8% с момента начала конфликта между Израилем и ХАМАС в этом месяце.
В валютах швейцарский франк, который давно является активом-убежищем, находится вблизи самого высокого уровня по отношению к евро с 2015 года. Доллар вырос на 5% за последние три месяца.
Некоторые инвесторы переходят в краткосрочные казначейские облигации или фонды денежного рынка, которые обеспечивают более привлекательную доходность после начала роста процентных ставок в начале прошлого года.
"Безусловно, есть много инвесторов, которые... при ставках плюс 5% по абсолютно ликвидным казначейским векселям готовы оставить их там, ожидая некоторой ясности в отношении инфляции и экономики", - сказал Рик Меклер, партнер Cherry Lane Investments. По данным LSEG, приток средств в американские фонды денежного рынка в этом году составил 640 млрд. долл.
Аналитики UBS заявили, что для защиты от волатильности рынка облигаций они предпочитают пятилетние облигации 10-летним, "чтобы получить доходность и снизить риск того, что доходность 10-летних облигаций продолжит расти"."
Они также рекомендовали хеджироваться от расширения конфликта на Ближнем Востоке, занимая длинные фьючерсные позиции по нефти марки Brent.
Геополитическая неопределенность, растущая доходность облигаций и риск новых потерь в акциях означают, что "инвесторы сталкиваются с новыми неопределенностями", - написали они.
.